三種巨大轉變

昨天提到我打算參考《飆股的長相》的內容來做一個『飆股長相檢核表』，不過在這之前可能要先來導讀一下這本書(分章節來導讀)，在導讀的過程也順便思考如何透過量化的方式來檢視書中所提的內容。

首先最重要的就是第二章的《三種巨大轉變》，請直接參考下圖1，下圖2。

然而很無奈地這部分基本上就是側重『質化分析』，以我目前正在回測的1476儒鴻為例，他的巨大轉變就是公司看好成衣代工的前景而在2005-2006進行擴廠布局，奠定後來的營收獲利增長。另外一檔經典飆股5904寶雅則是公司的展店布局，寶雅是在2012年開始起漲，我以後再來回測它。

如同我在下圖1所筆記的，要觀察公司是否出現『巨大轉變』多半只能檢視公司的年報，重訊，公司法說會，券商研究報告，新聞追蹤，其實這也是券商研究員的價值，許多專職投資人也是靠深入的質化分析以及公司訪談追蹤，進而挖出潛力股。

但我們也曉得，一檔個股的質化分析要投入的時間是很多的，如果能夠一開始就逮到好公司，那當然是值得研究的，但就怕深入研究之後發現其實並沒有自己想像中來得好，於是乎我在想有沒有什麼東西可以先進行檢視，降低挑錯的機率。

既然重點是公司的『巨大轉變』，代表獲利數據以及肯定會有所變化，而且最重要的是市場要能夠注意到它，否則公司獲利好但股價不發動也是沒用。

我後來想到目前就有一個現成的東西可以用了，以前都沒有想到它可以用在這裡，果然是觀察的角度不同，看到的景色就不一樣啊。

近五年個股財務趨勢回測圖

其實就是『近五年個股財務趨勢回測圖』，重點在於近五年，公司的營運變化必須要看長期，我個人覺得起碼要看五年，才能感受到公司營運的變化。

基本的營收，營益率，EPS我就不談了，我認為我這個趨勢圖比較特別的是『月本益比的趨勢變化』。

本益比本身就是市場的共識，它雖然看似量化，但其實隱藏了許多質化的因素，可能是產業的正向前景，原物料的價格變動，政策法規的影響，甚至是總經局勢的多空轉變，投資人當然應該避開本益比過高的公司，但卻不該忽略市場對這家公司的共同看法。

我以3218大學光為例，下圖3是大學光最近五年的個股財務趨勢圖，可以看到右下角的月本益比在2019.08突破均值開始拉升，資料日為2019.09月營收公告日，股價還沒有明顯發動，甚至前陣子才出現爆量開始緩步上漲(下圖4)。

而當我們同時看到左邊的營收，營益率，EPS以及上面的單月營收都是呈現緩步上升趨勢，這時候就該把大學光列入質化研究的清單。

四季資本支出+四季合約負債回測圖

大學光另外一個值得追蹤的點，則是他在2014-2016年的資本支出突然增加，後續合約負債則在2018Q1開始增加(下圖5)，查看他2019年報的公司沿革可以看到公司從2014年開始加大對大陸市場的布局(下圖6)。

月本益比的趨勢變化不適用EPS太低的個股
不過這邊要說明一下，其中月本益比的趨勢變化只適用在EPS大於1以上的公司，因為如果EPS太低，本益比的結果會超級大，檢視趨勢圖就會失去意義，像一些由虧轉盈的轉機股可能就無法適用。

疫情股災後的發動上漲

從『近五年個股財務趨勢回測圖』可以看到大學光的獲利從2018年-2019年就已經開始呈現緩步增長的態勢，而當時股價的上漲態勢還不太明顯，在2020年遇到新冠疫情的股災，股價也是受到影響而下跌，但隨即在股災結束後展開大行情上漲，股價從50多元漲到300多元，歷時僅半年而已。

範例檔下載

關於上述所提到的『近五年個股財務趨勢回測圖』以及『四季資本支出+四季合約負債回測圖』之前都有分享過範例檔，有興趣的可以點選後面的連結去下載來玩玩看。

『近五年個股財務趨勢回測圖』(範例檔下載連結相關文章請點我)

『四季資本支出+四季合約負債回測圖』(範例檔下載連結相關文章請點我)

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