© 路透社。 2016年1月6日，猶他州莫納市的巴恩斯子彈公司，大型銅線圈切割成一定長度，開始製造子彈。路透社/喬治弗雷/資料照片
作者：路易斯傑克森和波琳娜德維特
北京/倫敦（路透社）—美國銅價一度相對全球基準價格高昂的溢價在周四出現下滑，此前美國總統唐納德·特朗普意外下調了關稅，市場在幾個小時的瘋狂交易中收回了數月來的漲幅。
川普週三表示，美國將對銅管和銅線徵收 50% 的關稅，但該關稅並未達到預期的全面限制水平，且不包括銅礦石、精礦和陰極銅。
這項意外舉措導致紐約商品交易所 (Comex) 的美國銅價下跌逾 20%，並抵消了近幾週以來上漲的倫敦全球基準銅價溢價，由於預期國內銅價上漲，銅出口轉向美國。
專門從事大宗商品套利交易的對沖基金 Greenland Investment Management 的創始人兼首席投資官 Anant Jatia 向路透社表示：“我們認為，由於美國庫存過剩，LME 價格短期內將轉為溢價。”
“隨著時間的推移，隨著庫存減少和下游關稅導緻美國原油持續溢價，Comex 原油將重新回到溢價狀態。”
週四，美國 Comex 9 月銅期貨價格下跌 22%，至每磅 4.376 美元或每公噸 9,647 美元，較 LME 銅價每噸溢價 27 美元。
相比之下，上週的溢價為 3,000 美元。基準倫敦金屬交易所銅價下跌 0.8%，至每噸 9,620.5 美元。
美國庫存會發生什麼
自川普今年 2 月首次提出徵收關稅的可能性以來，數月的高溢價已從世界各地吸收了大量銅。
就在幾週前，貿易商仍在將貨物轉運至美國，以便在關稅實施前將銅運入美國。
川普在 7 月初首次暗示將徵收關稅，暗示該關稅將適用於所有類型的紅色金屬，從礦山和冶煉廠生產的陰極到電線和其他成品。
數據供應商 Kpler 表示，自 7 月 8 日川普宣布將對銅徵收 50% 的關稅，且其團隊補充說可能的最後期限是 8 月 1 日以來，已有 99,170 噸銅透過散裝貨船運往美國。這使得美國 3 月至 7 月的銅進口量超過 55 萬噸。
Kpler表示，自7月8日公告發布以來，只有一艘船成功離開原產港，並及時將貨物運抵美國。該船將14,998噸陰極電池運抵夏威夷的一個港口。
然而，白宮在聲明中表示，從本週五開始徵收的關稅僅適用於管道、管材和其他半成品銅產品，以及大量使用銅製造的產品，包括電纜和電氣元件。
川普的意外轉變引發了一個問題：美國部分庫存是否會被重新出口。麥格理本月稍早估計，光消耗掉上半年累積的庫存就需要九個月的正常消費。
高盛週四在一份報告中表示，川普威脅可能在 2027 年對精煉銅徵收關稅，這將使美國和全球價格保持接近平價，並限制任何大規模的再出口。
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在這篇文章中:
【彭博】— 這一年來全球銅市場意外政策頻出、價格劇烈波動，貿易空前混亂，如今該市場正承受著這段時間以來最大力度的衝擊。
美國總統川普決定對銅進口徵收50%的關稅，但將精煉銅等關鍵產品意外排除在外，而這些產品正是國際供應鏈的核心。這一決定出乎市場意料，引發美國銅價創紀錄暴跌。在關稅生效前，貿易商曾將銅爭分奪秒運往美國，從中賺取豐厚利潤。
混沌天成期貨研究主管李學智表示，這嚴重偏離了市場預期，那些押注美國銅價上漲的人前功儘棄，全球銅的貿易流動將恢復正常。
紐約Comex銅期貨暴跌逾20%，創歷史最大跌幅，交易員重新調整美國銅價相對於世界其他地區的價格。美國銅價較倫敦金屬交易所 (LME)的合約溢價從一周前的逾30%暴跌。周四，紐約Comex銅期貨12月合約一度較LME3個月期貨合約略有折價，隨後回到接近平價。
豁免精煉銅的決定將擾亂全球精煉銅貿易。由於銅在電線領域的廣泛應用，在世界經濟中發揮著至關重要的作用。目前，大量精煉銅堆積在美國倉庫中，並且已經有人猜測其可能會被再出口。
原文標題Trump Tariff Surprise Triggers Implosion of Massive Copper Trade
原文標題New York Copper Falls Below LME Price After US Tariff Surprise
—聯合報導 Joe Deaux、Andrew Janes、Winnie Zhu、Alfred Cang.
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©2025 Bloomberg L.P.
在這篇文章中:
美國總統川普宣布，自 8 月 1 日起將對進口銅材課徵高達 50% 的關稅，此舉預計將衝擊美國汽車、電器等製造商。這項出乎預料的重稅，迅速在全球金屬市場掀起波瀾，銅期貨價格周三 (9 日) 從歷史高點回落。
美國太平洋礦業公司共同創辦人 Eric Saderholm 表示，「現在就像一場賭博」，川普試圖說服各方坐到談判桌前達成協議，但他現在卻讓市場陷入了巨大的混亂，因為價格被人為抬高了。
銅期貨價格周三下跌 3%，先前一交易日曾上漲逾每磅 5.60 美元。
關稅引市場動盪、進口加快
川普強調，銅是美國國防部第二大常用金屬，廣泛用於彈藥等關鍵產品。他指出，此關稅決策是在一次「健全」的國家安全審查後做出，儘管相關的「第 232 條款報告」尚未公開。這項行動延續了川普此前對鋼鐵和鋁材徵收關稅的模式，並暗示更多行業性關稅可能醞釀中。
同時，白宮也正敲定與數十個主要貿易夥伴之間的關稅，預計也在 8 月 1 日生效。
市場對於關稅的執行細節、涵蓋範圍及供應商是否會有豁免等問題，仍充滿疑問。
近期，美國銅期貨價格較倫敦金屬交易所 (LME) 高出約 28%，顯示部分交易商不確信 50% 關稅將全面實施。然而，為趕在關稅生效前將貨物運入美國，部分進口商已加速運輸，甚至將交貨點轉移至夏威夷和波多黎各以縮短時間。
JPMorgan 分析指出，美國過去 6 個月已進口了近一年的銅量，導致國內銅價較 LME 高出 25%。高盛分析師預計，由於關稅風險升高，未來數周運往美國的貨物將進一步加速。
分析師觀點
目前，美國高度依賴進口銅，主要來源國包括智利、加拿大和墨西哥。分析師和行業高管普遍認為，美國需要多年時間才能顯著提升國內產能。
美國太平洋礦業共同創辦人 Eric Saderholm 指出，美國約 50% 的銅需求仰賴進口，問題癥結在於國內缺乏足夠的加工和回收設施。他舉例說明，美國全國僅有三家運營中的銅冶煉廠，遠不能滿足實際需求，而中國約有美國五倍之多的冶煉廠。
新建冶煉廠不僅需要數年時間的許可，還需投入數十億美元的資本，通常耗時 10 到 15 年。因此，分析師質疑，如果這項關稅僅是短期政策，如此龐大的基礎設施投資是否會真正實現。
儘管川普關於銅關稅的言論似乎是即興的，但短暫的實施時間表增加了 50% 關稅完全落實的可能性。高盛已將其基本預期從 25% 上調至 50% 關稅。然而，他們也認為，這個較高的稅率最終可能作為一個「談判籌碼」，隨後可能會有豁免或讓步空間。
LPL Financial 首席技術策略師 Adam Turnquist 指出，LME 銅庫存已顯著枯竭，引發美國以外全球供應短缺的擔憂。
短期內，銅進口量預計仍將保持高位。UBS Group AG 採礦研究共同主管 Lachlan Shaw 表示，一旦物流通道時間耗盡，套利購買預計會放緩，並可能對 LME 價格施加壓力。
《大行》花旗：美國對銅徵收50%關稅令進口需求銳減 料未來三個月國際銅價回落至每噸8,800美元
在這篇文章中:
花旗發表報告表示，美國總統特朗普表示計劃對銅進口產品徵收50%關稅，美商務部長盧特尼克表示這一政策可能於7月下旬或8月1日生效。花旗預計數週內將正式確認50%的關稅率，並在30天內實施。該行認為此消息是2025年銅市場的轉捩點，因為即將實施的關稅將突然關閉美國進口銅的窗口(可能持續至2025年底)。這將促使未來三個月內國際市場(除美國外)銅價回落至每噸8,800美元。然而，由於近幾個月美國銅庫存大幅增加，以及主要銅出口國可能最終談判獲得較低關稅率的豁免，該行預計紐約商品交易所(COMEX)-倫敦金屬交易所(LME)套利交易將大幅降低50%。 該行指，從美國總統和商務部長的評論表明，銅關稅將於數週內實施，關稅率高達50%(花旗之前的基準預期為25%)。該行認為這是2025年銅市場的關鍵轉折點，可能引發國際市場銅價即刻下跌及價差收緊。關稅實施時間的明確性對國際市場定價至關重要，因為這將終止近幾個月觀察到的國際市場實物銅向美國的大量流動活動。 花旗預計將出現相反情況，美國進口需求銳減(美國庫存消耗將取代淨進口需求)，這將緩解國際市場實物銅的緊張狀況。該行認為市場將大幅折扣50%的關稅率，原因包括對豁免的預期，該行認為智利、加拿大和墨西哥作為主要銅進口來源國最終可能獲得25%的較低關稅率。 美國將50%進口關稅率擴展至銅(類似鋼鐵和鋁關稅)，增加對其他金屬和礦物進口徵收50%或更高關稅的可能性，這與正在進行的關鍵礦物232條款調查有關。—關鍵礦物232條款調查的臨時報告將於7月14日之前公布，涵蓋51種金屬和礦物(包括鋅、鎳、錫、鈀、鉑、鋰)。明確受關稅影響的特定金屬，可能引發這些金屬對美國的運輸熱潮，並顯著推高美國實物溢價。(wl/u) ~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com
