美國總統川普宣布，自 8 月 1 日起將對進口銅材課徵高達 50% 的關稅，此舉預計將衝擊美國汽車、電器等製造商。這項出乎預料的重稅，迅速在全球金屬市場掀起波瀾，銅期貨價格周三 (9 日) 從歷史高點回落。

美國太平洋礦業公司共同創辦人 Eric Saderholm 表示，「現在就像一場賭博」，川普試圖說服各方坐到談判桌前達成協議，但他現在卻讓市場陷入了巨大的混亂，因為價格被人為抬高了。

銅期貨價格周三下跌 3%，先前一交易日曾上漲逾每磅 5.60 美元。

關稅引市場動盪、進口加快

川普強調，銅是美國國防部第二大常用金屬，廣泛用於彈藥等關鍵產品。他指出，此關稅決策是在一次「健全」的國家安全審查後做出，儘管相關的「第 232 條款報告」尚未公開。這項行動延續了川普此前對鋼鐵和鋁材徵收關稅的模式，並暗示更多行業性關稅可能醞釀中。

同時，白宮也正敲定與數十個主要貿易夥伴之間的關稅，預計也在 8 月 1 日生效。

市場對於關稅的執行細節、涵蓋範圍及供應商是否會有豁免等問題，仍充滿疑問。

近期，美國銅期貨價格較倫敦金屬交易所 (LME) 高出約 28%，顯示部分交易商不確信 50% 關稅將全面實施。然而，為趕在關稅生效前將貨物運入美國，部分進口商已加速運輸，甚至將交貨點轉移至夏威夷和波多黎各以縮短時間。

JPMorgan 分析指出，美國過去 6 個月已進口了近一年的銅量，導致國內銅價較 LME 高出 25%。高盛分析師預計，由於關稅風險升高，未來數周運往美國的貨物將進一步加速。

分析師觀點

目前，美國高度依賴進口銅，主要來源國包括智利、加拿大和墨西哥。分析師和行業高管普遍認為，美國需要多年時間才能顯著提升國內產能。

美國太平洋礦業共同創辦人 Eric Saderholm 指出，美國約 50% 的銅需求仰賴進口，問題癥結在於國內缺乏足夠的加工和回收設施。他舉例說明，美國全國僅有三家運營中的銅冶煉廠，遠不能滿足實際需求，而中國約有美國五倍之多的冶煉廠。

新建冶煉廠不僅需要數年時間的許可，還需投入數十億美元的資本，通常耗時 10 到 15 年。因此，分析師質疑，如果這項關稅僅是短期政策，如此龐大的基礎設施投資是否會真正實現。

儘管川普關於銅關稅的言論似乎是即興的，但短暫的實施時間表增加了 50% 關稅完全落實的可能性。高盛已將其基本預期從 25% 上調至 50% 關稅。然而，他們也認為，這個較高的稅率最終可能作為一個「談判籌碼」，隨後可能會有豁免或讓步空間。

LPL Financial 首席技術策略師 Adam Turnquist 指出，LME 銅庫存已顯著枯竭，引發美國以外全球供應短缺的擔憂。

短期內，銅進口量預計仍將保持高位。UBS Group AG 採礦研究共同主管 Lachlan Shaw 表示，一旦物流通道時間耗盡，套利購買預計會放緩，並可能對 LME 價格施加壓力。

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•川普宣布對進口銅課50%關稅 8月1日生效

花旗發表報告表示，美國總統特朗普表示計劃對銅進口產品徵收50%關稅，美商務部長盧特尼克表示這一政策可能於7月下旬或8月1日生效。花旗預計數週內將正式確認50%的關稅率，並在30天內實施。該行認為此消息是2025年銅市場的轉捩點，因為即將實施的關稅將突然關閉美國進口銅的窗口(可能持續至2025年底)。這將促使未來三個月內國際市場(除美國外)銅價回落至每噸8,800美元。然而，由於近幾個月美國銅庫存大幅增加，以及主要銅出口國可能最終談判獲得較低關稅率的豁免，該行預計紐約商品交易所(COMEX)-倫敦金屬交易所(LME)套利交易將大幅降低50%。 該行指，從美國總統和商務部長的評論表明，銅關稅將於數週內實施，關稅率高達50%(花旗之前的基準預期為25%)。該行認為這是2025年銅市場的關鍵轉折點，可能引發國際市場銅價即刻下跌及價差收緊。關稅實施時間的明確性對國際市場定價至關重要，因為這將終止近幾個月觀察到的國際市場實物銅向美國的大量流動活動。 花旗預計將出現相反情況，美國進口需求銳減(美國庫存消耗將取代淨進口需求)，這將緩解國際市場實物銅的緊張狀況。該行認為市場將大幅折扣50%的關稅率，原因包括對豁免的預期，該行認為智利、加拿大和墨西哥作為主要銅進口來源國最終可能獲得25%的較低關稅率。 美國將50%進口關稅率擴展至銅(類似鋼鐵和鋁關稅)，增加對其他金屬和礦物進口徵收50%或更高關稅的可能性，這與正在進行的關鍵礦物232條款調查有關。—關鍵礦物232條款調查的臨時報告將於7月14日之前公布，涵蓋51種金屬和礦物(包括鋅、鎳、錫、鈀、鉑、鋰)。明確受關稅影響的特定金屬，可能引發這些金屬對美國的運輸熱潮，並顯著推高美國實物溢價。(wl/u) ~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com

根據《彭博》報導，隨著美國總統川普即將對銅進口徵收 50% 關稅，先前受市場熱炒的銅供應壓縮與價格套利行情迅速瓦解。交易員面對日益逼近的政策落地時點，已不再積極搶進現貨銅。

在 6 月底，美國買家爭相從歐洲與亞洲搶購銅並運往美國市場，帶動倫敦金屬交易所 (LME) 現貨價格大幅飆升、庫存迅速減少。然而，本週現貨價格已跌破三個月期貨價水準，為一個多月來首見，顯示 LME 庫存銅需求快速降溫；其他短期價差指標也同步崩跌。

美國商務部長盧特尼克 (Howard Lutnick) 周三 (9 日) 受訪表示，有關銅市場的調查已經完成，並已將報告交給總統。預期關稅「很可能在 7 月底、甚至 8 月 1 日就會實施」。他表示：「銅的部分已經結束，我們做完研究，總統已可依法設定銅的市場關稅。」

此前，在川普意外拋出銅關稅 50% 的說法後，紐約期銅價格一度創下歷史最大單日漲幅，並刷新歷史高點，吸引全球銅商短線湧入美國市場套利。不過，由於從歐亞出貨至美國需時數周，未來幾週發出的貨物將面臨抵達時正值新關稅生效的風險，套利空間已迅速收窄。

分析指出，這波因政策時差出現的短期套利機會正在快速消退，預料將導致對歐洲與亞洲現貨銅的需求同步放緩。LME 市場的價差走勢與現貨價格回落，也正反映這一套利熱潮即將告終。

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•川普擬對銅課50%關稅 紐約期銅價一度飆17%創歷史新高

《彭博》報道，美國總統特朗普宣布8月1日對銅徵收50%關稅，銅交易商開始爭相將交貨地點轉移到夏威夷及波多黎各等運輸時間較短的美國地區。 在特朗普宣布關稅後，紐約期貨價格相對國際基準價格的溢價已飆升至約25%，意味著在關稅生效前將銅運抵美國的交易商將獲得更大利潤。業內人士估計，未來數周美國銅庫存可能達到50萬噸，當中約一半存放在美國重要的倉儲中心新奧爾良。 據悉，一些急於在關稅實施前取得貨物的交易商願意支付高額溢價，例如在倫敦金屬交易所(LME)價格基礎上額外支付接近每噸400美元，並尋求將原本運往中國的貨物改道運往美國。(mn/a)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com

聯儲局在7月會議上維持利率不變，美國經濟數據穩健，增加今年內推遲減息的可能性，金價周三下跌。現貨黃金跌35美元或1.1%至每安士3,291美元。12月期金仍升28.8美元或0.9%至每安士3,327.9美元。 同時，美國總統特朗普周三將部分進口銅產品排除在其計劃的進口關稅之外，銅期貨價格曾暴跌近兩成。白宮表示，自8月1日起，進口半成品銅產品將徵收50%的關稅，但進口銅礦石或陰極銅除外。9月期銅價格反覆收跌0.7%至每磅5.586美元。 9月期銀價格跌1.4%至每安士37.739美元。 10月期鉑金價格跌3.1%至每安士1,374.9美元。 9月期鈀金價格跌1.1%至每安士1,265.4美元。(me/t)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com

高盛表示，在美國總統特朗普宣布對進口銅徵收50%的關稅後，預計未來數周進入美國的銅數量將加速增長，繼續長期推薦12月COMEX-LME套利交易。 高盛維持12月倫敦金屬交易所(LME)銅價為每公噸9,700美元的預測，但目前認為第三季度銅價突破1萬美元的機會降低；由於美國以外市場的供應緊張狀況持續，美國庫存減少以及其他地區市場緊張狀況緩解，相信從第三季末起銅價會出現溫和的跌幅。(mn/da)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com

【彭博】-- 隨著美國總統唐納德·川普計畫很快對銅徵收50%的關稅，銅市供應嚴重吃緊局面將戛然而止。

倫敦金屬交易所(LME)的關鍵價差 —— 6月底曾飆升，因交易商爭相把銅運往美國，導致庫存被抽空 —— 現已崩跌。

白宮最新釋放的信號顯示加徵關稅即將到來，這意味著搶在關稅落地前通過套利賺錢的時間所剩無幾。從歐洲和亞洲倉庫發貨，需數周時間才能運抵美國，這些貨物很快將面臨關稅生效後才到貨的風險。

LME現貨銅價逾一個月來首次低於3個月期銅，顯示對該交易所倉儲網絡中銅的需求正在快速退潮。一項關鍵的隔日價差也大幅下跌。

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美國商務部長霍華德·盧特尼克在內閣會議後接受CNBC採訪時表示，商務部對銅的調查已經結束，他預計徵稅「可能會在7月底實施 —— 也可能是8月1日。」

幾個月來，大量銅流入美國，交易員紛紛在海外買入銅，在紐約以更高價格出手。一旦關稅實施，這一套利機會將不復存在，對歐洲和亞洲現貨銅的需求也將隨之減少。

在川普隨口宣布徵收50%關稅之後，紐約銅期貨周二創下紀錄最大漲幅，達到歷史新高。

原文標題Copper Squeeze Unravels With Window Closing to Beat Trump Tariff

--聯合報導 Julian Luk.

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