我沒有停損停利的觀念，但我有一個重要原則，在我確認這家公司的競爭力與成長力道已經不在我的預期中時，我就會賣出它。這個原則比停損更簡單，也更符合投資的精神。只要一家公司失去了競爭力，就算我已經在它身上賺到了幾倍的回報，我還是會賣掉它（例如我持有十多年的精華光學）。
剛好在其他版主的貼文下回應停損的看法，我順便在我的版中聊一點我自己對停損停利更完整的觀念。
偶爾會有網友在我的股票下跌時質疑我難道不知道要停損？
其實我怎麼會不知道有停損的觀念? 停損停利可是主流投資市場中奉為圭臬的信仰啊！很多投顧老師開口閉口都在提醒會員要記得停損停利，但常聽到不代表它就是正確有效的方法，有多少人曾認真檢討過執行停損停利後真的讓你績效過人？有哪位世界級的投資大師跟你說過要記得停損和停利的？更多的反而是提醒你要願意忍住巨大的股價波動吧?
對我來說，我很少停損也幾乎不停利，而且隨著投資經驗的增長，我也越來越不管停損與停利，只要是好公司，我就丟著，甚至股價往下的過程中我還會繼續補進更多。
關於停損的觀念，我的看法跟Ken Fisher是一樣的，原因在於很少有動能投資人的績效能勝過長期持有者的（有也不會剛好是你），正是停損與停利的偏見害慘了大部分的基金經理人與小散戶們，讓他們的績效連大盤都打不贏。當你做出錯誤的進入點，難道你不會也做出錯誤的停利點？這太常發生了，一般人都想規避風險與保住獲利，結果是你少賺了更多，因為你根本無法預測未來股價的漲跌，你被短期情緒控制了思考邏輯，被框架效應限制了一家優秀企業長期規模增長的想像。
根據我過去的投資經歷，歸納與數算我所有曾經投資過的股票績效，我寧願留下所有當初曾停損停利過的股票，包含那些真正犯下錯誤的股票，所有這些已經不在我手裡的股票所創造的利潤遠遠超乎我當初的想像。
Ken Fisher在他的著作『當代財經大師的獲利真相課』中對於停損舉了一個例子：
假設你在50元買進了一支股票，結果它漲到了100元。在這支股票上漲的過程中，你的好友在100元也跟進了，然而在他買進後股價卻跌到了80元，你這好友隨即依照紀律執行停損。那你呢？你是否也應該因為這支股票跌掉了20%進行停損？這不合理吧？你的朋友只是因為虧損了，怕再虧損更多而停損，但在投資思考上，這家公司還是持續成長中，你怎麼會因為股價下跌就賣出呢？
此外，你要在下跌多少時執行停損呢？5%, 10%, 20%？會不會你一停損，股價就開始反彈了？這幾乎是股票市場上天天發生的事，股價每天的上漲和反彈是隨機事件，一般人贏不了這種隨機的遊戲。
費雪認為，一般投資人會停損的原因只是因為害怕之後股價會跌掉更多；但事實是，在一支好股票上，你做的只是停利，放棄了這支股票未來的成長性。
我自己的投資原則是不停利也不停損，因為我要極大化所持有的股票在未來實現規模增長的複利，所以我放棄短期價差，也放棄預測短期股價變化，我願意承擔波動，忍受某些股票帳面上可能的虧損。
但我也不是真的永遠不賣出股票，只是我不讓停損停利的偏見影響我對一家公司未來成長的思考。20%停利與10%停損聽起來很合理，但他們限制了你的獲利天花板，你賺不到倍數，是因為你放棄了賺取規模增長，想靠猜測股價在短期內累積更多的獲利。市場上多數投資人的績效已經告訴你猜測短期股價是勝率極低的遊戲。
我沒有停損停利的觀念，但我有一個重要原則，在我確認這家公司的競爭力與成長力道已經不在我的預期中時，我就會賣出它。這個原則比停損更簡單，也更符合投資的精神。只要一家公司失去了競爭力，就算我已經在它身上賺到了幾倍的回報，我還是會賣掉它（例如我持有十多年的精華光學）。
所以，對我來說賣出一支股票的最佳時機不是它的股價創新高時，也不是它跌破我的買進價格時，而是它已經不再有成長性與競爭力時。
陳大新
畢竟 總歸一句 公司的成長過程就像人生一樣, 跟小孩到青年(培養期) 到壯年(獲利成長期).... 都是值得投資,因為都有獲利性與成長性,在加法的概念中(用青春時間賺錢). 反之當邁入體能衰退的時候, 都需資金進入醫療機構(用錢買健康時間延續生命), 認清公司本身處在哪一階段 在制定持有心態會來得比較好...
無意步入中年
切老滾雪球
無意步入中年
吳昇峰
作者
切老滾雪球
CC Yuan
切老滾雪球
CC Yuan
作者
切老滾雪球
切老滾雪球
追蹤
你的停損不是來自價差啦，但你一樣會止血出場，我覺得大家在講的停損都是相對於傻抱不賣，只是停損理由各有不同。我媽買過三位數國喬，照您此篇（公司無競爭力）與他篇停損心法，她都該損出才對，但她就只是傻抱，完全沒有助益。
無意步入中年 前提是她有搞懂這家公司在做什麼嗎？未來成長性還會回來嗎？如果已經跟原來思考的不同，當然是要賣出啊，就算有獲利也該賣出。
單一例子不能說明什麼，要看你是抱著什麼心態買股。如果是因為想做動能投資，因為短期股價變化不如預期就賣出，的確符合原則，但這就考驗你自己選股的勝率有多高。我只能說，靠停損停利做投資是個勝率低的投資方法，你可以自己驗證看
追蹤
切老滾雪球 兩種我都受用無窮，謝謝大大無私分享
我最初4年進進出出，一整年績效不到20%，要是對比疫情那幾年，真的是被大盤甩遠遠…
自從看准了好公司就放著不理他之後，真的都是哪天莫名其妙就噴起來，不知不覺就翻倍賺了。
感謝切老的分享強化我的信念，希望有一天能看到大大的車尾燈
作者吳昇峰 時間會證明有耐心的人賺最多
其實投資這麼多年，我個人覺得持有成本是關鍵，大多數人沒辦法抱長波段的，真的要有自己能接受且能在股市中穩穩獲利才是王道
CC Yuan 的確，一般人非常可以享受只賺20%的快樂，但無法承受帳面虧損了
切老滾雪球 超出自己認知外的我們都不買的，穩中求勝才是真！
作者張鶴耀 還是要自己多思考，每個人的投資邏輯都不一樣，我是長線投資人，買入點會很謹慎，跟動能投資人考量是完全不同
Kenny Lu
切老滾雪球!請問一下你只會集中在一家證卷公司下單還是兩家!
Kenny Lu 我都一家耶，為什麼要兩家呢？
William Lee
切老滾雪球
融資 / 不動產債權投資 研究所
切老滾雪球
想請問以精華光學為例，當初是如何判斷它失去競爭力？一般散戶無法主動拜訪公司，沒有公司的第一手訊息，所以您是從財報的毛利淨利率之類的數據，和同業相比判斷的嗎？
William Lee 可以回顧我過去的貼文，毛利和營業利益下滑是數據變化，但真正的問題在於企業沒跟上自動化，公司過於自負而長期疏於研發，有很多跡象可以觀察得到
追蹤
好吧！
那我今天買的也不停損了～
對於新手而言
停損停利本就是很難理解又很容易讓人賠光的概念
在投資市場要一以貫之很難啦～
作者Allen Li 如果你可以一直做對，績效也很好，那就不要在意我說的
停不停損看個人的投資策略而定，懂得停損也不代表就賺不到錢，特別是在股市低迷時段，例如2000年跌幅43.9%，2001~2005漲跌都不大，2008大屠殺46%，2011大跌21.2%，近的來說去年也跌22.4%，因此敢於停損適時保留資金，能夠虧小錢並積小勝而大勝，特別是借錢融資者，更不能硬凹。
個人過去奉行停損信念與紀律多年，也能有不錯的收穫！
張維明 我不確定你的績效如何，只是提醒別忘了跟大盤比較，十年或二十年下來是否真的勝過大盤，這才是比較客觀的比較標準。
切老滾雪球 也許我運氣比較好，有做紀錄的最近25年，勝過大盤17年輸者8年，年平均報酬率高出大盤不少。
另外以貨櫃航運股為例，股價高點出現在2021年7月，但其營運毛利及獲利高點卻在一年後才到頂，單依企業營運狀況作續持股的依據，2021/7股價已經到頂持續下跌，卻沒有執行停損，這也就是為什麼會有那麼多的貨櫃航運韮菜！
鈊象跌到730害怕了嗎？其實800跌下來也只不過是8.75%的跌幅，過去五六年來鈊象跌掉30%股價都不知多少次了，這種小於10%的跌幅真的算不得什麼。而多少投資人為了保住小小的10%獲利，放掉了更長遠的未來。
賣出股票是一個比你想像中還複雜許多的決策，賣出後你何時會接回來？接回來後若繼續跌會不會害怕？要不要再停損一次？或者賣出後你又有了新的想法，換到另一檔你認為更會漲的潛力股上，結果真的會更好嗎？可以問問自己過去的操作經驗。常常要將時間拉長後，你才會發現很多當時看起來對的決定反而讓你少賺了。
報酬是靠等出來而不是操作出來的。在一支股票上賺到倍數甚至10倍的投資人是在一檔股票漲了10%、50%、一倍、兩倍、三倍，或跌了10%、20%、30%都沒賣出股票的傻子。放棄價差，用心於不交易是讓你賺到倍數報酬的祕密。
最後，我們再來複習一次蒙格的提醒：
「 賺大錢的祕訣不在於買進賣出，而是等待。」
請先 登入 以發表留言。