巴菲特在股東信中暗示，他對當前市場估值過高感到擔憂。他表示，很多時候沒有看到特別吸引人的投資標的。在這種情況下，持有現金可以保持靈活性，以便在出現更好的投資機會時能夠迅速行動。
波克夏的現金和國庫券持有量已達到創紀錄的 3340 億美元。與此同時，公司在 2024 年持續出售股票，總額超過 1340 億美元。持有大量現金儲備對於這家企業集團來說並不罕見，但這次累積的規模引起了市場分析師的關注。
股神巴菲特手握10兆現金 股東信釋放7大訊息一文看
▲「股神」巴菲特（Warren Buffett）。（圖／路透社）
記者陳瑩欣／台北報導
高齡94歲的股神巴菲特（Warren Bufett）掌控的投資公司波克夏（ Berkshire Hathaway）股東會年報出爐，由於連9季賣股，波克夏目前掌握3342億美元（約台幣10.94兆元）現金引發熱議，巴菲特在致股東報告書中釋放7大訊息，向外喊話「我們永遠把大部分資金部署在美股中」。
2024年，波克夏出售了價值超過1340億美元（約台幣4.38兆元）的股票。過去兩年波克夏股票分別上漲25%和16%，今年以來上漲5%，上周波克夏市值超車台積電（2330），周五雖小跌0.22%以477.7美元作收，但市值仍高達1.03兆美元（約台幣33.66兆元）在全球企業市值排名中位居第10。《福斯新聞》、《CNBC》等多家外媒彙整巴菲特致股東信6大重點如下：
1、呼籲美國政府保持穩定貨幣：
「謝謝你，山姆大叔。某天，伯克希爾的侄子和侄女們希望能給你送去比 2024 年更多的付款。明智地使用這些錢。照顧那些因為自己的過錯而在生活中抽到短籤的人。他們應該得到更好的待遇。永遠不要忘記，我們需要你保持穩定的貨幣，而這需要你的智慧和警覺。”
2、波克夏接班人：
「我 94 歲了，不久 Greg Abel 將接替我成為 CEO，並撰寫年度信件。」巴菲特在致股東信中指出，Greg 認同波克夏的信條，即「報告」是波克夏CEO 每年欠股東的。他也明白，「如果你開始愚弄你的股東，你很快就會相信自己的胡言亂語，並愚弄自己。」
3、反省錯誤投資：
巴菲特指出「我預計會在波克夏購買的企業上犯錯，有時也會在評估我所接觸的人時犯錯。」
「但我也在企業的潛力以及經理人的能力和忠誠度方面有過許多愉快的驚喜。我們的經驗是，一個成功的決策隨著時間的推移可以產生驚人的差異。（想想 GEICO 作為商業決策，Ajit Jain 作為管理決策，以及我找到查理·芒格 (Charlie Munger) 作為獨一無二的合作夥伴、私人顧問和堅定的朋友的幸運。）」
巴菲特指出，「錯誤會消失；成功者可以永遠綻放。」（Mistakes fade away; winners can forever blossom）
4、巴菲特：我不得不一生依賴股票
巴菲特認為，企業以及擁有所需才能的個人，通常會找到應對貨幣不穩定的方法，只要他們的商品或服務是國家公民所需要的。個人技能也是如此。
股神在股東信上描述：「由於缺乏運動天賦、美妙的聲音、醫療或法律技能，或者任何特殊才能，我不得不一生依賴股票。實際上，我依賴於美國企業的成功，並將繼續這樣做。」
5、關於波克夏在收購整個公司與投資股票上的投資：
可以理解的是，真正出色的企業很少會完全出售，但這些寶石的小部分可以在周一至周五在華爾街購買，而且有時會以優惠價格出售。
我們在選擇股票工具時是公正的，根據我們能夠最好地部署你們（以及我家的）儲蓄的地方進行投資。經常，沒有什麼看起來具有吸引力；極少數情況下，我們發現自己處於機會的深處。Greg 清楚地展示了他在這些時刻行動的能力。
6、關於美國的繁榮：
巴菲特表示，美國在僅僅 235 年的存在期間所取得的進步，即使是最樂觀的殖民者在 1789 年憲法通過時也無法想像。
他坦言，美國在初期有時會向外借款以補充我們自己的儲蓄。但同時，我們需要許多美國人不斷儲蓄，然後需要這些儲蓄者或其他美國人明智地部署這些資本。如果美國消耗了所有生產的東西，這個國家將會停滯不前。
「美國的過程並不總是美麗的——我們國家一直有許多惡棍和推銷員試圖利用那些錯誤信任他們儲蓄的人。」巴菲特認為，即使有這樣的惡行——這種現象今天仍然存在——以及大量的資本最終因激烈的競爭或破壞性創新而失敗，美國人的儲蓄已經產生了超過任何殖民者夢想的數量和質量的產出。
巴菲特指出，美國從僅有四百萬人的基礎上——儘管早期有一場殘酷的內戰，使一個美國人對抗另一個美國人——美國在瞬間改變了世界。
7、關於波克夏手握龐大現金：
巴菲特指出，「儘管一些評論員目前認為伯克希爾擁有非同尋常的現金頭寸，但你們的大部分資金仍然在股票中。這種偏好不會改變。」
雖然我們在市場上可交易的股票持有量去年從 3540 億美元（約台幣11.57兆元）下降到 2720 億美元（約台幣9.05兆元），但我們非公開控制的股票價值有所增加，並且仍然遠遠超過可交易投資組合的價值。
巴菲特喊話：「波克夏的股東可以放心，我們將永遠將他們的大部分資金投資於股票——主要是美國股票，儘管其中許多股票將具有重要的國際業務。」、「波克夏永遠不會更喜歡現金等價資產的所有權而不是優秀企業的所有權，無論是控股的還是部分擁有的。」
巴菲特警告，如果財政愚蠢盛行，紙幣的價值可能會蒸發。在一些國家，這種魯莽的行為已成為習慣，而在美國的短暫歷史中，美國曾一度接近邊緣。固定息票債券無法提供對失控貨幣的保護。
巴菲特未解釋為何手握3340億美元現金 但仍看好股票
鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導 2025-02-23 10:41
波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway) 執行長巴菲特 (Warren Buffett) 最新發布的 2024 年股東信，引發市場高度關注。儘管巴菲特在信中並未明確解釋其保守立場的原因，但仍透露出對股票的偏好。
股神態度轉趨保守？
信中顯示，波克夏的現金儲備已達到創紀錄的 3340 億美元。與此同時，公司在 2024 年持續出售股票，總額超過 1340 億美元。這主要由於減少了對蘋果 (AAPL-US) 和美國銀行 (BAC-US) 這兩大持股的投資。值得注意的是，波克夏海瑟威並未進行股票回購。
面對巴菲特手握巨額現金，卻未積極投入市場的現象，部分股東和分析師感到不解。尤其是在市場普遍預期利率將從多年高點下滑之際，波克夏的投資策略更顯保守。然而，巴菲特在信中強調，這並不代表他不再看好股票。
巴菲特在信中明確表示，波克夏將繼續把大部分資金投入股票，特別是美國股票。儘管如此，這些公司也將具備重要的國際業務。巴菲特強調，波克夏永遠不會偏好持有現金等價資產，而非優質企業的所有權。
巴菲特在信中提到：「儘管一些評論員認為波克夏目前的現金狀況非比尋常，但你們的大部分資金仍然投資於股票。這種偏好不會改變。」
對通膨及高估值感到擔憂
然而，巴菲特在股東信中暗示，他對當前市場估值過高感到擔憂。他表示，很多時候沒有看到特別吸引人的投資標的。在這種情況下，持有現金可以保持靈活性，以便在出現更好的投資機會時能夠迅速行動。
也有媒體解讀，巴菲特近年來的保守操作，可能是為了讓繼任者阿貝爾 (Greg Abel) 接手公司時，能夠更靈活地運用資金。透過減少過大的持股部位，並積累大量現金，為阿貝爾未來的投資決策奠定基礎。
巴菲特警告說，如果財政政策失誤，紙幣的價值可能會蒸發。他認為，相較於固定息票債券，企業和有才能的人通常能夠更好地應對貨幣不穩定。來的投資決策奠定基礎。
巴菲特現金儲備升至3340億美元新高 狂賣蘋果是原因之一
鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導 2025-02-23 11:40
波克夏公司 (Berkshire Hathaway) 近期出售蘋果 (AAPL-US) 股票的舉動，在投資界引起了廣泛關注與猜測。這項決策不僅偏離了股神巴菲特 (Warren Buffett) 一貫的長期投資策略，同時也凸顯了其投資組合中的重大調整。
波克夏的現金和國庫券持有量已達到創紀錄的 3340 億美元。與此同時，公司在 2024 年持續出售股票，總額超過 1340 億美元。持有大量現金儲備對於這家企業集團來說並不罕見，但這次累積的規模引起了市場分析師的關注。
市場密切關注巴菲特的動向
由於巴菲特享有盛譽，波克夏的投資舉動備受關注。當該公司縮減股票投資時，可能會引發對更廣泛市場狀況的擔憂。Edward Jones 資深股票研究分析師 James Shanahan 表示：「我從我們的顧問那裡聽到：如果華倫 · 巴菲特都不買股票，我們為什麼要買股票？」
波克夏透過其多元化的業務 (包括保險、鐵路、公用事業和消費品) 以及投資活動產生現金。然而，近來該公司傾向於出售股票而不是購買。在過去 8 個已報告的季度中，波克夏一直是股票的淨賣方，並且文件顯示這種趨勢持續到第 9 個季度。
憑藉其龐大的現金儲備，波克夏幾乎可以收購美國任何一家公司，除了最大的巨頭。根據其財務狀況，該公司有能力直接購買 Deere、United Parcel Service 或 CVS Health 等公司。
蘋果持股的調整
波克夏現金儲備不斷增長的一個主要原因是其持續出售蘋果股票。該公司最初在 2016 年至 2018 年間建立了其蘋果股份，但自 2023 年末以來一直在削減其持股。在連續四個季度中，其蘋果股份從近 6% 減少到 2%，儘管在 2024 年第四季度沒有進一步銷售。
整體來看，巴菲特總共出售了波克夏所持蘋果股份的 67%。因此，即使蘋果股價在 2024 年上漲了 30%，波克夏在蘋果公司的投資價值仍下跌了超過 1040 億美元。
不過，波克夏仍持有約 734 億美元的蘋果股票，占投資資產的 24.6%。
這種策略也可能是巴菲特長期繼任計畫的一部分。觀察家認為，他正在為公司順利過渡到他的指定繼任者 Greg Abel 接管做準備。Shanahan 表示：「有些人可能會說這是內務管理，他正在清理一切，準備將公司交接出去。他希望給 Greg Abel 一個良好的起點，而不是留下任何遺留問題。」
暫停股票回購
另一個促成現金累積的因素是暫時停止股票回購。波克夏多年來首次在第三季度沒有回購任何股票。該公司堅持認為，只有當巴菲特認為股票的交易價格低於其內在價值，並且其現金儲備保持在 300 億美元以上時，才會進行回購。
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